作者： 曹璐
诺安成长对卓胜微的持股比例将降至“举牌线”之下。3月17日，卓胜微发布关于股东权益变动的提示性公告，诺安成长从3月9日至15日期间，通过集中竞价交易合计减持公司股份3.43万股。权益变动完成后，诺安成长混合型基金持有卓胜微的股份数量占其总股本的4.999986%。
此前，在半导体遇冷的背景下，卓胜微2021年7月以来股价节节败退，公司实控人及其一致行动人等重要股东不断减持的同时，诺安成长基金经理蔡嵩松却不断逆势加码，甚至一路买成“举牌”。
今年以来，卓胜微股价在127元/股上下震荡，截至3月17日收盘，报124.5元/股，今年以来累计上涨8.92%。在股价盘整之余，诺安成长再次出手，传来的却是减持的消息，这是出于何种考量？
从“越跌越买”到突然减仓
据卓胜微公告，诺安成长混合型基金本次共减持卓胜微3.43万股，权益变动完成后，持有卓胜微股份2668.78万股，占其总股本的4.999986%。
此次减持前，诺安成长持有卓胜微2672.21万股，占其总股本的5.006412%。这也意味着，此后，诺安成长对卓胜微的持股比例要降至“举牌线”之下。
去年9月，蔡嵩松逆市“举牌”卓胜微曾引发市场热议。在2022年2月至9月，诺安成长曾数次买入卓胜微股份，尤其在去年三季度末，诺安成长增持卓胜微739万股，跃升为公司第二大流通股东。
卓胜微是一家在射频器件及无线连接专业方向上的芯片设计公司，主要向市场提供射频开关、射频低噪声放大器等射频前端分立器件及各类模组产品解决方案，同时还对外提供低功耗蓝牙微控制器芯片。
数据显示，自卓胜微自2019年6月登陆深市创业板以来，股价接连暴涨，截至2021年6月底，其股价（前复权，下同）从8.1元/股上攻至历史最高点的339元/股。但2021年7月半导体行业整体遇冷调整后，卓胜微股价一度回调，甚至跌至2022年10月的80元以下。
记者根据基金定期报告数据进行梳理发现，诺安成长第一次将卓胜微纳入十大重仓股中，是在2019年三季报，并连续持有14期至今。除了2020年四季度为第六大重仓股外，卓胜微在其余13期均处于前五大的重要位置。
数据显示，在2020年四季度及2021年一季度，诺安成长对卓胜微有过2次减持举动。在2021年一季度末时，诺安成长仅持有卓胜微440.55万股，此后连续六个季度加仓，持仓逐步突破500万、900万、1600万股关口，直至2022年四季度末的2672.21万股。
不过，随着半导体行业的遇冷，诺安成长的业绩也显现颓势。Wind数据显示，诺安成长2022年全年累计净值增长率为-40.04%，在2656只偏股混合型基金中排名第2624位，年末规模降至248.59亿元。
或许受诺安成长“举牌”举动的影响，在去年四季度也有不少基金产品“入局”卓胜微。据第一财经梳理，在去年三季度末时，只有15家公司旗下的27只基金产品合计持有卓胜微3777.51万股，有33只产品将其剔除出重仓股行列，在去年二季度的重仓基中，同样有22只产品离开。
但2022年四季度数据显示，全市场共有31家基金公司旗下的89只基金产品选择重仓卓胜微，持股总量达5178.57万股，且并无重仓基“出走”。其中，除了诺安成长持股数量占据大头，紧随其后的国联安中证全指半导体ETF、华夏中证5G通信主题ETF分别持有398.75万股、232.83万股。
为何减持
那么，如此“钟情”卓胜微的诺安成长为何在时隔两年之后再次出现减持举动？在简式权益变动报告书中可以看到相关解释，减持是“出于对组合投资调整的需要”。此外，在未来12个月内，诺安成长不排除根据自身实际情况再次增持或减持其在上市公司拥有权益股份的可能。
一位基金业人士对记者表示，从减持力度来看，这一数量并不算大，应该属于正常的调仓。可能是因为“举牌”导致后续的操作需要依法披露，加上蔡嵩松的名气，所以这番减持举动让市场有了些许猜测。
“持续低位加仓，说明基金经理非常看好该个股或者行业的未来，这样操作降低了成本，也增加了风险，但最终还是要看业绩。”华南一位基金经理此前也告诉记者，集中持股单一行业是蔡嵩松的投资风格，这种做法一直有所争议。
对于自己的投资理念，蔡嵩松在去年基金半年报中曾这样阐述：“投资是反人性的，逆势投资是痛苦的，而重要的投资机会往往出现在市场出现重大分歧的时候。对产业保持理性分析客观判断，陪伴中国科技成长。”
回到卓胜微本身，受到下游应用的手机行业市场需求疲软等方面影响，公司近期业绩下滑明显。去年三季度，卓胜微的营收及归母净利润分别下滑13.41%、35.5%；而2022年业绩快报显示，其预计营业收入为36.80亿元，同比减少20.59%，预计归属于上市公司股东的净利润为10.76亿元，同比减少49.61%。
伴随业绩下滑的，还有重要股东的减持。自去年9月以来，公司实际控制人及其一致行动人许志翰、Feng Chenhui（冯晨晖）、重要股东无锡汇智联合投资企业（有限合伙）（下称“汇智投资”）陆续减持，目前合计减持950万股。而企查查数据显示，汇智投资的实控人也是许志翰。值得注意的是，卓胜微3月20日将迎来4.46万股限售股份解禁上市。
此外，业内也有观点认为，这番调仓举动或许与新增的基金经理有一定关系。今年2月，本来由蔡嵩松单人管理的诺安成长增聘了一位“新人”基金经理刘慧影。据业内人士透露，刘慧影也是专注于半导体及电子行业，诺安基金比较重视科技股方面的长期配置和人才培养。
不过，对于芯片行业的投资机会，蔡嵩松仍有信心，其在去年基金四季报中分析称：“展望2023年一季度，芯片的国产替代在中美科技对抗日益加剧的环境下将持续加速；消费电子的需求反转已经日益趋近，股价与基本面之间的剪刀差越来越大，行情一触即发。”
